Momentum Trading Partie 1 de 3 Contexte Bruce Vanstone est professeur adjoint à l'Université Bond en Australie. Il a complété son doctorat en finances informatiques en 2006 et est régulièrement présentateur et éditeur de travaux universitaires sur les systèmes de négociation boursière. Il enseigne les cours de bourse à l'université et consulte Porter Capital Management sur la conception de systèmes de négociation mécaniques basés sur des règles. Pour plus d'informations sur la recherche et les méthodes de Bruces, consultez le site trading. it. bond. edu. au. La volatilité des marchés financiers au cours des prochaines années est susceptible de provoquer des approches plus activement basées sur les règles pour surpasser les systèmes de suivi des tendances à long terme. J'ai demandé à Bruce d'écrire une série d'articles basés sur ses expériences avec le commerce du momentum. Introduction Le but de cette série de trois articles est de fournir des informations sur les avantages potentiels de l'investissement momentum. Dans cette série, je vais tenter d'expliquer ce qui est dynamique, les rendements potentiels disponibles pour les investisseurs momentum, et la façon dont Porter Capital combiner mécanique, les stratégies basées sur les règles avec l'effet de momentum pour fournir des avantages aux investisseurs. L'anomalie de premier plan Depuis sa découverte initiale par DeBondt amp Thaler en 1985 1. l'effet de momentum a été documenté et recherché dans de nombreux marchés à travers le monde. Beaucoup de commerçants et d'investisseurs auraient connaissance de la notion académique du marché efficace, et l'implication que cette efficacité a sur la capacité des investisseurs et des commerçants de gagner des profits. Ce que vous ne connaissez peut-être pas, c'est que le père de l'hypothèse de marché efficace, Eugene Fama, se réfère à l'élan comme première anomalie inexpliquée 2. En d'autres termes, le succès de l'investissement basé sur le momentum est considéré par beaucoup comme une exception à l'efficacité Hypothèse de marché. Dans ses termes les plus simples, l'élan se réfère à l'achat de stocks qui présentent des sur-performances passées. Les recherches montrent que les stocks qui ont affiché de fortes performances au cours d'une certaine période historique définie ont tendance à continuer d'afficher de solides performances pour un certain nombre de périodes futures. Cela signifie que les investisseurs peuvent potentiellement atteler un tour sur les stocks vigueur forte. Dans la deuxième partie de cette série, je vais utiliser des simulations pour explorer les risques potentiels et les récompenses de l'approche momentum. Un commerce de momentum typique Le commerce de momentum typique a une histoire de direction et de force clairement définies. La figure 1 montre un graphique de l'activité de prix pour ALL (Aristocrat Leisure), d'août 2004 à avril 2005. À la fin du mois d'août 2004, il y a une rupture de prix claire sur un volume très lourd. Cela marque le début de l'opportunité. Au cours des prochains mois, l'activité prix montre une direction clairement définie. Est-il crédible? L'effet de la dynamique a été largement étudié et documenté sur les marchés boursiers internationaux et australiens. Par exemple, Rouwenhorst 3 a testé les stratégies de dynamique dans 12 marchés européens en utilisant des données de 1980 à 1995 et a constaté que les retours de quantité de mouvement étaient présents dans chaque pays et leurs effets duraient environ un an. Griffin et al. 4 ont trouvé un soutien à la rentabilité de l'investissement momentum dans plus de 40 pays, et conclu Globalement, les bénéfices momentum sont grands et statistiquement fiables dans les périodes de croissance économique négative et positive. Momentum a fait l'objet de recherches approfondies dans pratiquement tous les marchés boursiers mondiaux. Des effets de dynamisme ont également été documentés dans d'autres classes d'actifs, comme les devises 5. les matières premières 6 et l'immobilier 7. Il est juste de dire que l'effet de dynamisme semble être l'un des effets les plus bénéfiques pour les investisseurs. Une recherche approfondie semble indiquer que l'investissement basé sur le momentum n'augmente pas le risque d'investissement, et que les effets de momentum sont présents pendant les cycles économiquement bons et mauvais. Quand fonctionne-t-il le mieux Comme toutes les approches d'investissement, l'investissement de momentum est soumis aux caprices de l'investisseur. Pour de nombreux investisseurs, les rendements médiocres ne sont pas tant fonction de leur stratégie d'investissement, mais de leur propre mise en œuvre de cette stratégie. Toutes les stratégies de placement bénéficient de l'augmentation de la discipline et de la responsabilisation qu'entraîne le trading mécanique, basé sur des règles, en particulier pendant les cycles d'investissement difficiles. Je vais discuter de ce sujet plus en détail dans la troisième partie de cette série de moments. Références DeBondt, W. F.M. Et R. H. Thaler, Le marché boursier surréagent Journal of Finance, 1985. 40: p. 793-805. Fama, E. et K. French, Facteurs de risque communs aux rendements des actions et des obligations. Journal of Financial Economics, 1993. 33 (1). Rouwenhorst, K. G. Stratégies de Momentum International. Journal of Finance, 1998. 53 (1): p. 267-284. Griffin, J. M. S. Ji et J. S. Martin, Global Momentum Stratégies: une perspective de portefeuille. Disponible sur: SSRN: ssrnabstract492804, 2004. Okunev, J. et D. White, Les stratégies basées sur la dynamique fonctionnent toujours sur les marchés des devises étrangères. 38. Taylor, S. J. Prévision des prix du marché. International Journal of Forecasting, 1998. 4: p. 421-426. Stevenson, S. Momentum effets et la réversion moyenne dans les titres immobiliers. Journal of Real Estate, 2002. 23: p. 47-64.Introduction à Momentum Trading Dans la négociation momentum. Les commerçants se concentrent sur les actions qui se déplacent considérablement dans une direction sur un volume élevé. Les commerçants Momentum peuvent tenir leurs positions pendant quelques minutes, quelques heures ou même toute la durée de la journée, selon la rapidité avec laquelle le stock bouge et quand il change de direction. Ici bien regarder les échanges momentum et d'examiner une journée typique dans la vie de ce type de commerçant actif. Scalper Le scalper est un individu qui fait des dizaines ou des centaines de métiers par jour, en essayant de cuir chevelu un petit bénéfice de chaque commerce en exploitant le commerce de l'équité Bid-ask spread. Les négociants Momentum Trading Momentum chercher les stocks se déplaçant de manière significative dans une direction sur un volume élevé et essayer de sauter à bord pour monter le train momentum à un profit souhaité. Par exemple, Netflix (Nasdaq: NFLX) a augmenté de 260 à 330 de janvier à octobre en 2013, ce qui était bien au-dessus de sa valorisation. Son ratio de PE était au-dessus de 400, alors que ses concurrents étaient en dessous de 20. Le prix a augmenté si haut principalement parce que beaucoup de commerçants momentum essayaient de profiter de la tendance haussière. Qui a conduit le prix encore plus élevé. Même Reed Hasting, PDG de Netflix, a admis que Netflix est un stock momentum lors d'une conférence téléphonique en Octobre 2013. Technique Trading - Les commerçants techniques sont obsédés par des graphiques et des graphiques, en regardant les lignes sur les graphiques stock ou indice pour les signes de convergence ou de divergence qui pourraient Indiquent les signaux d'achat ou de vente. Fundamental Trading Les fondamentalistes commercialisent des sociétés basées sur une analyse fondamentale. Qui examine les événements corporatifs tels que les rapports de bénéfices réels ou prévus, les divisions d'actions. Réorganisations ou acquisitions. Swing Trading Swing commerçants sont vraiment fondamentaux commerçants qui tiennent leurs positions plus longtemps qu'une seule journée. La plupart des fondamentalistes sont en fait des commerçants swing, puisque les changements dans les fondamentaux de l'entreprise exigent généralement plusieurs jours ou même semaines pour produire un mouvement de prix suffisant pour le commerçant de réclamer un bénéfice raisonnable. Les commerçants novices peuvent expérimenter chacune de ces techniques, mais ils devraient finir par s'installer sur un seul créneau, en faisant correspondre leurs connaissances et leur expérience d'investissement avec un style auquel ils estiment pouvoir consacrer davantage de recherche, d'éducation et de pratique. Commençons notre exploration de la négociation momentum. Un jour dans la vie de l'opérateur Momentum Une bonne façon d'illustrer la négociation momentum est de regarder une journée typique d'un commerçant momentum: Il se lève une heure avant le marché s'ouvre, commute sur son ordinateur, passe en ligne et se connecte immédiatement dans un Des salons de discussion commerciaux populaires ou panneaux de message. En regardant ces conseils, notre héros se concentre sur les stocks qui génèrent une quantité importante de buzz. Il regarde les stocks qui sont le centre des alertes de négociation basée sur les résultats ou les recommandations des analystes. Ce sont des stocks dont on dit qu'ils sont en jeu. Et ils sont censés fournir les mouvements de prix les plus significatifs sur le volume élevé pour ce jour de bourse. Tout en surfant sur le web, il va également tourner sur CNBC et d'écouter pour les mentions de sociétés publiant des nouvelles ou positionnés à subir un mouvement significatif. Il regarde les pages d'options d'équité matin pour trouver des stocks avec des augmentations de volume importantes dans les appels. Toute augmentation des appels écrits indique qu'une augmentation ou une diminution de prix au-dessus ou en dessous de la prime d'option est attendue. Une fois le marché ouvert, il regarde sa première liste de stocks par rapport au reste du marché: ses actions augmentent-elles lorsque le marché baisse? Est-ce qu'elles augmentent de façon significative par rapport au reste du marché? Ses attentes fondées sur son évaluation préalable au marché. Il limitera alors sa liste de surveillance pour ne comporter que les titres les plus solides: ceux qui augmentent plus rapidement sur un volume plus élevé que le reste du marché; facteurs externes. Analyser les graphiques Ensuite, un négociant de momentum va analyser la liste des stocks, il a choisi de se concentrer sur l'examen de leurs cartes. L'indicateur technique principal d'intérêt est l'indicateur de momentum - la variation nette accumulée d'un cours de clôture des stocks sur une série de périodes définies. La ligne de momentum est tracée sous la forme d'une ligne en tandem au tableau de prix et affiche un axe zéro, avec des valeurs positives indiquant un mouvement ascendant soutenu et des valeurs négatives indiquant un mouvement vers le bas potentiellement soutenu. Cet indicateur de momentum ascendant ou descendant représente souvent une rupture du stock, ce qui signifie que même une période ou deux d'impulsion soutenue propulseront ce stock dans le sens de la rupture. Tout en regardant le tableau de l'élan, il a son écran de niveau 2 en place, à la recherche de preuves d'une poussée, où les offres commencent à s'aligner (indiquée par la présence d'ordres du marché-limite de fabricant) et les offres commencent à disparaître. Lorsque le commerçant croit qu'il a identifié une rupture, il n'a pas nécessairement besoin de sauter immédiatement dans le stock. Il n'est généralement pas inquiet de manquer la première ou deux tiques de rupture. Mais il a sa main sur le déclencheur de l'achat (ou vendre le déclencheur dans le cas d'une vente à découvert, mais une vente à découvert doit être fait sur une hausse) pour l'une des périodes de momentum suivantes. Et il n'est généralement pas trop préoccupé par la frappe de l'offre non plus, comme il aura un temps plus facile d'entrer dans le prix du marché. Puis il place une commande au marché. Momentum Trader: In Position Une fois qu'il est entré dans sa position, le tour de knuckle blanc et mordre les ongles commence. Est-ce que le stock continuera à se déplacer fortement dans la direction de sa ligne de momentum Ou va-t-il changer immédiatement de cap, prouvant le tableau de l'inertie mal et peut-être pointant vers un piège fixé par le market maker Ou sera la fizzle breakout rapidement, Assez de profit pour rendre le commerce intéressant Que l'élan fizzles presque immédiatement ou continue à construire, le commerçant reste collé à son écran. Il est à la recherche d'un point de saturation, où les commandes commencent à s'accumuler sur l'offre et l'offre ralentit ou diminue au prix du marché de quelques niveaux de retour sur l'écran de niveau 2. Le point de saturation ne signifie pas une fin immédiate de l'élan, mais il peut signaler que le sommet est proche. Ainsi, le commerçant vend sa position (ou couvre sa position dans le cas d'une vente à découvert) et prend ses profits pour l'emballer pour la journée ou pour passer à l'action suivante sur sa liste. Notez que dans le cas d'une rupture mal tournée, où un stock tourne immédiatement la direction et se déplace contre les souhaits des commerçants, une stratégie spéciale s'applique. Loin d'espérer un autre renversement pour faire le stock aller son chemin, ce commerçant astucieux coupe immédiatement ses pertes et vend (ou couvre) sa position. Il est souvent une bien meilleure stratégie pour prendre une petite perte tôt après un mauvais commerce que d'espérer un renversement plus tard dans la journée. Les chances généralement s'assurer qu'une petite perte deviendra beaucoup plus grande plus le commerçant attend avec les doigts croisés. Et heres où la psychologie règne le roost. Le commerçant astucieux réalise qu'il y aura de mauvais métiers qui entraînent des pertes. Accepter ce fait fondamental de la vie de commerce nous aide à gérer notre argent afin que les métiers qui vont nager compensera ces pertes. Les pièges de la négociation Momentum Comme tous les investissements - et le commerce en particulier active - le commerce de la quantité de mouvement n'est pas sans risque. Les pièges du momentum de négociation comprennent: Saut dans une position trop tôt, avant un momentum mouvement est confirmée. Fermeture de la position trop tardive, après saturation. Ne pas garder les yeux sur l'écran, manquant des tendances changeantes, des retournements ou des signes de nouvelles qui prennent le marché par surprise. Garder une position ouverte pendant la nuit. Les stocks sont particulièrement sensibles aux facteurs externes qui se produisent après la clôture de ces jours de négociation - ces facteurs pourraient entraîner des prix et des modèles radicalement différents le lendemain. Ne pas agir rapidement pour fermer une mauvaise position, de ce fait, la vitesse de l'élan train de la mauvaise voie en bas des pistes. Le fond En raison de ces pièges, la négociation momentum est lourde de périls qui peuvent facilement détruire même le commerçant le plus discipliné et compétent. Cependant, ce style offre également le plus de potentiel pour un bénéfice significatif, car rarement tout facteur à l'intérieur ou à l'extérieur du marché conduit un stock aussi puissamment que l'élan. Avec une bonne compréhension de la technique, une connaissance suffisante des risques et une volonté de prendre une perte occasionnelle, l'échange momentum offre un choix attrayant pour le trader aspirant qui aime vivre sur le bord.
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